четвртак, 27. фебруар 2014.

Bond exchange

Većina ljudi kao dobru priliku za uvećanje imovine prepoznaje štednju u banci. Jednostavno, uz gotovo zanemariv rizik ostvaruje se prinos čak i veći od inflacije. Oni malo skloniji riziku se odlučuju na ulažu na berzi. Berza se uglavnom prevode na engleski kao „stock exchange“ ili „stock market“ i nekako se poistovjećuje sa mjestom na kojem se trguje isključivo akcijama (engl. Stock). U skladu sa tim i Banjalučka berza se na engleskom naziva „Banja Luka Stock Exchange“ - BLSE. Budući da je posljednjih godina promet obveznicama često veći od prometa akcija neki moji poznanici pola u šali, a pola u zbilji je nazivaju „Banja Luka Bond Exchange“ (bond je termin za obveznicu). Većina njih i ne zna je tržiše duga u većini zemalja zapravo i veće od tržišta akcija ali zbog toga se nijedna berza nije preimenovala u Bond Exchange pa neće ni naša.
Štaviše, ulaganje u obveznce na BLSE serije RSRS (Republika Srpska - izmirenje ratne štete) nosi veći prinos čak i od najpoznatije blue chip akcije na berzi – Telekoma.Uzmimo za primjer da je ulagač koji ne mora imati posbna znanja, vještine i iskustvo na berzi prošle godine odlučio da za 5.000 KM kupi obveznice Republike Srpske za izmirenje ratne štete. U februaru prošle godine bilo je listirano šest serija obveznica Republike Srpske za izmirenje ratne štete: RSRS-O-A, RSRS-O-B, RSRS-O-C, RSRS-O-D, RSRS-O-E i RSRS-O-F. Pretpostavimo da je ulagač odlučio da s ciljem smanji rizik i da ne „nosi sva jaja u jednoj korpi“ pa je „raspršio“ ulaganje na jednake sume u svaku seriju. Primjera radi, pretpostavimo da je sav iznos uložio na datum 21.2.2013. Dakle, 5.000 KM podijelјeno na šest serija daje 833,33 KM po seriji. Provizija za kupovinu bi iznosila oko 0,7% od vrijednosti transakcije te bi bilo plaćeno 5,83 KM za kupovinu svake serije. 
Nakon godinu dana, da ulagač iz primjera odlučio da proda te obveznice mogao je da ostvari zaradu nakon plaćanja provizija od 6.162,06 ili 23,24% na uloženi iznos. Naime, cijene ovih obveznica na 21.2.2013 redom bile su: 0,60; 0,59; 0,58; 0,54; 0,50 i 0,50 KM. Godinu kasnije, u prošli petak, redom bile su: 0,75; 0,71; 0,73; 0,69; 0,64 i 0,64 KM. 
Grafikon kretanja cijena obeznica RSRS. Izvor: Banjalučka berza.


Navedene obveznice svake godine daju 1,5% kamate na glavni dio (na 1,00 KM) što znači da bi ulagač na ime kamata uprihodovao oko 59,24 KM. Naime, 26. juna isplaćivana je kamata za obveznice RSRS-O-A od 0,015 KM po kuplјenoj obveznici što bi dalo priliv od 11,14 po obveznici. Dalje, 11. decembra isplaćivana je kamata za seriju RSRS-O-B što bi dalo priliv od 22,51 KM; 30. oktobra isplaćivana je kamata za RSRS-O-C što bi dalo priliv od 19,62 KM; 12. juna isplaćivana je kamata za seriju RSRS-O-D što bi dalo priliv od 11,09 KM; 5. juna isplaćivana je kamata za seriju RSRS-O-E što bi dalo priliv od 11,66 KM; 28. maja isplaćivana je kamata za seriju RSRS-O-F što bi dalo priliv od 11,06 KM. Prema tome, ostvareni iznos koji bi ulagač ukupno zaradio nakon plaćanja provizije bi iznosio 6.162,06 ili 24,43 odsto više od početnih 5.000. Sa preko 24 odsto zarade u godinu dana bi svaki ulagač bio prezadovoljan i bilo bi mu svejedno kako se zove mjesto na kojem ih je zaradio.
Prinos do dospjeća obveznica RSRS (Funkcija yield to maturity - YTM). Izvor: Banjalučka berza.


Ove grafikone moguće je prikazati i kroz tabele. Na primjer, prosječna cijena obveznica po mjesecima:
Promet po mjesecima
RSRS-O-A
RSRS-O-B
RSRS-O-C
RSRS-O-D
RSRS-O-E
RSRS-O-F
RSRS-O-G
RSRS-O-H
februar 2014.
 74,0347
 71,0167
 72,0953
 68,0553
 63,3253
 63,5960
 61,0867
 59,8647
januar 2014.
 70,2356
 68,1900
 69,1113
 65,9263
 60,7313
 60,7856
 58,1931
 56,7188
decembar 2013.
 68,9045
 66,7341
 67,8136
 63,7250
 59,6009
 60,2745
 58,0073
 55,3873
novembar 2013.
 66,8720
 64,8225
 65,4295
 61,5300
 56,3025
 56,7420
 54,9270
 53,5925
oktobar 2013.
 67,3130
 64,8883
 65,3887
 61,1878
 56,6374
 57,2235
 56,2083
 53,2567
septembar 2013.
 67,1614
 65,3362
 65,6938
 62,1824
 57,7748
 57,7576
 57,7900
 -
avgust 2013.
 67,1773
 64,1973
 65,5141
 62,0418
 56,8291
 57,2068
 57,2045
 -
jul 2013.
 66,1061
 64,0313
 64,7552
 61,0157
 55,8591
 56,5483
 55,2265
 -
jun 2013.
 65,5670
 62,3495
 64,5625
 60,0995
 55,1265
 55,2340
 54,6245
 -
maj 2013.
 64,8812
 61,8218
 64,2559
 60,0212
 54,4276
 54,5506
 54,2288
 -
april 2013.
 65,4155
 63,2291
 63,9095
 61,0132
 56,8832
 56,8477
 56,7809
 -
mart 2013.
 63,6952
 62,7381
 62,9490
 58,3833
 53,7119
 53,9448
 54,1300
 -
februar 2013.
 59,8865
 58,0655
 57,9160
 53,7980
 49,5180
 49,8335
 49,4120
 -
januar 2013.
 54,1144
 52,3781
 52,8581
 49,6138
 45,4981
 45,8319
 44,3420
 -
decembar 2012.
 54,0481
 52,4171
 52,8919
 49,3838
 46,3090
 46,4733
 -
novembar 2012.
 53,1110
 50,7214
 51,4643
 46,9567
 44,4000
 44,5590
 -  -
oktobar 2012.
 51,1222
 49,1965
 49,6022
 45,8091
 42,2183
 42,2817
 -  -
septembar 2012.
 49,2525
 46,6585
 47,8975
 44,1770
 40,6845
 41,0385
 -  -
avgust 2012.
 48,1135
 46,2326
 46,0839
 42,9461
 41,1178
 41,2887
 -  -
jul 2012.
 48,0718
 46,4373
 47,0709
 42,5805
 39,3909
 39,5627
 -  -
jun 2012.
 47,5895
 47,1855
 46,4050
 42,8885
 41,5895
 38,8367
 -  -
maj 2012.
 49,5660
 48,3640
 47,6120
 44,5235
 44,2690
 -  -  -
april 2012.
 46,9274
 44,2668
 45,2589
 42,7968
 42,9126
 -  -  -
mart 2012.
 44,2650
 42,4645
 42,7373
 40,5259
 40,4359
 -  -  -
februar 2012.
 41,4524
 39,3071
 40,0333
 38,8810
 38,8824
 -  -  -
januar 2012.
 40,5881
 38,7350
 39,0013
 37,7800
 38,0931
 -  -  -
decembar 2011.
 39,3777
 37,8241
 38,1477
 37,0255
 37,2364
 -  -  -
novembar 2011.
 40,5871
 38,7790
 39,2710
 38,4843
 38,6010
 -  -  -
oktobar 2011.
 41,0129
 39,2371
 39,2738
 38,0376
 38,4676
 -  -  -
septembar 2011.
 40,9132
 38,9355
 39,0286
 37,5532
 37,0041
 -  -  -
avgust 2011.
 39,1791
 37,5604
 37,5800
 34,9896
 33,1130
 -  -  -
jul 2011.
 38,4505
 36,7519
 36,9590
 33,5862
 30,7819
 -  -  -
jun 2011.
 38,7809
 37,3986
 37,4082
 36,4832
 31,6922
 -  -  -
maj 2011.
 38,6726
 37,1005
 37,0995
 36,4663
 -  -  -  -
april 2011.
 38,1384
 37,2874
 37,0611
 36,3884
 -  -  -  -
mart 2011.
 38,3748
 36,9743
 37,0635
 36,3996
 -  -  -  -
februar 2011.
 38,1375
 36,7380
 37,0005
 36,6335
 -  -  -  -
januar 2011.
 38,1519
 36,2569
 36,8825
 36,2756
 -  -  -  -
decembar 2010.
 37,7820
 36,3969
 36,5574
 36,2459
 -  -  -  -
novembar 2010.
 38,4913
 36,7223
 37,1507
 36,5748
 -  -  -  -
oktobar 2010.
 36,1129
 34,6843
 35,2879
 33,4633
 -  -  -  -
septembar 2010.
 33,1029
 31,9214
 32,4410
 31,2282
 -  -  -  -
avgust 2010.
 31,3289
 30,4281
 30,9420
 29,9256
 -  -  -  -
jul 2010.
 28,8898
 28,4620
 28,5619
 27,5831
 -  -  -  -
jun 2010.
 30,9595
 31,4056
 31,2944
 27,4314
 -  -  -  -
maj 2010.
 30,1275
 30,2520
 30,2669
 -  -  -  -  -
april 2010.
 29,3588
 29,2877
 29,3620
 -  -  -  -  -
mart 2010.
 27,6804
 27,4175
 27,7684
 -  -  -  -  -
februar 2010.
 27,0226
 31,2406
 26,8646
 -  -  -  -  -
januar 2010.
 32,0591
 39,0000
 32,3591
 -  -  -  -  -
decembar 2009.
 38,8192
 38,5728
 38,9950
 -  -  -  -  -
novembar 2009.
 42,9738
 42,8373
 39,9376
 -  -  -  -  -
oktobar 2009.
 48,1650
 48,0214
 -  -  -  -  -  -
septembar 2009.
 50,9493
 50,8756
 -  -  -  -  -  -
avgust 2009.
 41,9864
 41,9664
 -  -  -  -  -  -
jul 2009.
 37,3664
 37,5196
 -  -  -  -  -  -
jun 2009.
 37,5271
 37,5978
 -  -  -  -  -  -
maj 2009.
 30,2826
 28,0313
 -  -  -  -  -  -
april 2009.
 22,3300
 16,9500
 -  -  -  -  -  -
mart 2009.
 22,3300
 16,9500
 -  -  -  -  -  -
februar 2009.
 22,3300
 16,9500
 -  -  -  -  -  -
januar 2009.
 22,3077
 16,9500
 -  -  -  -  -  -
decembar 2008.
 21,8344
 15,6300
 -  -  -  -  -  -
novembar 2008.
 20,7564
 -  -  -  -  -  -  -
oktobar 2008.
 19,5683
 -  -  -  -  -  -  -
septembar 2008.
 19,3792
 -  -  -  -  -  -  -
avgust 2008.
 17,3693
 -  -  -  -  -  -  -
jul 2008.
 13,2105
 -  -  -  -  -  -  -
Tabela - Prosječne cijene obveznica RSRS po mjesecima. Izvor: Banjalučka berza.

Za one koji preferiraju grafikone prilažem istu informaciju na grafikonu:
Kretanje cijena obveznica RSRS po mjesecima. Izvor: Banjalučka berza.

Takođe, podaci o kretanju cijena ne daju potpunu informaciju bez uvida u promete.
Promet po mjesecima
RSRS-O-A
RSRS-O-B
RSRS-O-C
RSRS-O-D
RSRS-O-E
RSRS-O-F
RSRS-O-G
RSRS-O-H
februar 2014.
 1.371.147  126.455  994.540  90.370  73.364  345.345  111.144  530.049
januar 2014.
 260.933  116.961  319.759  106.655  65.931  140.959  96.429  467.518
decembar 2013.
 184.772  130.502  408.080  286.687  353.670  895.280  861.064  1.430.401
novembar 2013.
 192.399  207.171  381.475  252.561  45.890  448.516  336.902  1.807.841
oktobar 2013.
 359.344  158.394  221.872  115.019  84.054  435.472  429.623  5.206.906
septembar 2013.
 212.581  192.932  362.598  137.511  194.063  428.093  358.027  -
avgust 2013.
 164.452  177.341  836.647  204.965  135.864  409.064  469.486  -
jul 2013.
 280.326  314.023  419.966  388.739  215.429  679.489  488.375  -
jun 2013.
 409.900  204.561  890.270  255.957  82.963  646.137  390.659  -
maj 2013.
 480.366  150.106  1.252.293  153.841  163.327  608.047  477.821  -
april 2013.
 441.484  144.393  996.192  236.250  238.178  740.765  981.196  -
mart 2013.
 740.577  542.409  1.162.839  543.506  481.619  1.400.339  1.327.078  -
februar 2013.
 822.502  318.260  524.070  165.996  171.333  737.506  3.024.773  -
januar 2013.
 316.673  94.847  362.245  93.290  88.149  524.394  1.560.593  -
decembar 2012.
 303.862  303.142  400.888  189.349  148.965  1.325.953  -  -
novembar 2012.
 926.477  220.793  712.522  124.596  107.915  1.073.058  -  -
oktobar 2012.
 298.343  311.819  445.729  109.570  202.261  984.497  -  -
septembar 2012.
 264.849  130.909  292.986  95.343  120.499  1.098.056  -  -
avgust 2012.
 204.815  282.969  364.577  102.492  377.052  1.517.968  -  -
jul 2012.
 200.398  105.914  233.346  68.777  109.885  3.319.445  -  -
jun 2012.
 182.682  60.583  424.388  93.871  65.837  4.856.538  -  -
maj 2012.
 503.799  258.354  474.455  164.935  332.821  -  -  -
april 2012.
 395.734  163.871  448.826  306.587  494.426  -  -  -
mart 2012.
 464.037  136.665  336.594  338.848  243.810  -  -  -
februar 2012.
 258.883  257.284  216.955  260.985  311.000  -  -  -
januar 2012.
 188.098  39.733  173.926  55.624  267.455  -  -  -
decembar 2011.
 220.086  223.795  825.113  140.478  433.853  -  -  -
novembar 2011.
 209.731  120.877  460.803  183.771  547.098  -  -  -
oktobar 2011.
 153.225  97.092  154.796  79.421  380.873  -  -  -
septembar 2011.
 309.014  214.001  589.926  1.533.187  2.544.080  -  -  -
avgust 2011.
 261.687  123.279  422.394  188.041  1.313.416  -  -  -
jul 2011.
 245.183  87.933  295.626  113.857  1.616.390  -  -  -
jun 2011.
 112.812  155.463  541.548  272.751  1.029.544  -  -  -
maj 2011.
 184.474  114.852  553.454  272.859  -  -  -  -
april 2011.
 239.224  204.087  464.197  306.524  -  -  -  -
mart 2011.
 202.232  102.849  612.248  360.676  -  -  -  -
februar 2011.
 185.692  111.396  371.065  265.039  -  -  -  -
januar 2011.
 232.967  134.738  309.143  241.238  -  -  -  -
decembar 2010.
 223.433  185.257  804.372  962.629  -  -  -  -
novembar 2010.
 240.070  213.891  596.567  629.538  -  -  -  -
oktobar 2010.
 250.169  153.969  800.459  826.691  -  -  -  -
septembar 2010.
 215.914  195.054  613.926  751.654  -  -  -  -
avgust 2010.
 249.580  84.625  785.812  1.035.156  -  -  -  -
jul 2010.
 98.215  95.017  506.951  1.717.591  -  -  -  -
jun 2010.
 146.997  119.237  654.930  367.116  -  -  -  -
maj 2010.
 160.554  161.744  728.634  -  -  -  -  -
april 2010.
 183.477  189.847  489.979  -  -  -  -  -
mart 2010.
 142.516  103.650  524.797  -  -  -  -  -
februar 2010.
 65.262  47.619  313.148  -  -  -  -  -
januar 2010.
 49.062  -  312.060  -  -  -  -  -
decembar 2009.
 679.454  429.894  6.300.301  -  -  -  -  -
novembar 2009.
 587.680  402.200  2.751.900  -  -  -  -  -
oktobar 2009.
 1.100.602  755.086  -  -  -  -  -  -
septembar 2009.
 1.711.044  1.185.688  -  -  -  -  -  -
avgust 2009.
 1.090.387  798.094  -  -  -  -  -  -
jul 2009.
 689.651  387.960  -  -  -  -  -  -
jun 2009.
 585.236  487.816  -  -  -  -  -  -
maj 2009.
 89.160  117.278  -  -  -  -  -  -
april 2009.
 -  -  -  -  -  -  -  -
mart 2009.
 -  -  -  -  -  -  -  -
februar 2009.
 -  -  -  -  -  -  -  -
januar 2009.
 13.148  -  -  -  -  -  -  -
decembar 2008.
 55.716  10.609  -  -  -  -  -  -
novembar 2008.
 75.753  -  -  -  -  -  -  -
oktobar 2008.
 87.759  -  -  -  -  -  -  -
septembar 2008.
 54.746  -  -  -  -  -  -  -
avgust 2008.
 41.771  -  -  -  -  -  -  -
jul 2008.
 10.174  -  -  -  -  -  -  -
Ukupno  21.883.291  12.965.284  35.442.181  15.190.539  13.041.014  22.614.921  10.913.170  9.442.715
Iznos emisije
40.764.772
27.868.713
80.545.470
35.996.199
29.103.835
55.449.667
21.818.286
27.301.604
Tabela - Promet po mjesecima. Izvor: Banjalučka berza.

Takođe, i ovu tabelu prikazujem na grafikonu:
Ostvareni prometi po obveznicama RSRS po mjesecima. Izvor: Banjalučka berza.

Napomena:
Autor nije ovlašteni finansijski savjetnik. Stavovi i zaključci su izneseni s najboljom namjerom, nisu nužno jednaki stavovima institucije u kojoj je autor zaposlen. Navedene informacije nisu preporuka za kupovinu ili prodaju određenih hartija od vrijednosti. Za takve savjete obratite se odgovarajućim profesionalcima.