Reforme, reforme...

BiH je u segmentu pokretanja biznisa svrstana na 162. poziciju među 185 rangiranih zemalja svijeta i zauzima posljednje mjesto u Evropi. Ova neslavna pozicija trebalo bi da bude popravljenja setom nacrta zakona koje je utvrdila Vlada RS s ciljem smanjenja procedura i troškova registracije firme.

U sklopu obimne reforme planirano je smanjenje broja procedura sa sadašnjih 11 koje traju duže od mjesec dana na pet koje traju tri dana. Istim paketom zakonskih rješenja predviđeno je i „rezanje“ troškova za pokretanje posla sa sadašnjih 1.300 na 350 KM, te ukidanje vađenja uvjerenja o nepostojanju dugova u registru novčanih kazni uz zadržavanje procedura nabavke pečata i otvaranja računa u banci. Predložene mjere vode ka stvaranju sistema u kojem će ključnu ulogu imati Agencija za posredničke, informatičke i finansijske usluge (APIF) koja će koordinisati upis kod ostalih institucija (Okružnog privrednog suda, Poreske uprave i Zavoda za statistiku).

Izvještaji stranih autoriteta i agencija odavno ukazuju na nužnost sprovođenja sličnih reformi. Na primjer, u publikaciji Svjetske banke o uslovima poslovanja - "Doing business" još prije nekoliko godina je navdeno da je u BiH napravljen značajan napredak u smislu smanjivanja broja dana za početak poslovanja i registracije imovine, ali da i dalje treba mnogo raditi na unapređenju poslovnog ambijenta i investicione klime.

Publikacija Doing Business 2013: Smarter Regulations for Small and Medium-Size Enterprises assesses (Poslovanje 2013: Pametniji propisi za malo i srednje poduzetništvo) ocjenjuje propise koji utiču na poslovanje preduzeća u 185 zemalja i rangira zemlje u 10 područja poslovne regulative. S kojom pažnjom vlade prate ove izvještaje govori i podatak da je tokom protekle decenije-otkako se objavljuje ovakav izvještaj, sprovedeno oko 2.000 preporučenih regulatornih reformi u 180 zemalja.

Prema ovom izvještaju, BiH je po uslovima poslovanja zauzela 126. mjesto i najslabije je ocjenjena u regiji. Makedonija je prema uslovima poslovanja na 23. mjestu, Slovenija na 35, Crna Gora na 51, Hrvatska na 84, Albanija na 85, Srbija na 86, a Kosovo na 98. mjestu.

Podaci u izvještaju obuhvataju period od juna 2011. do maja 2012. Prema tome, prvi rezultati i efekti reforme sistema registracije firmi biće zvanično verifikovani tek u ljeto 2014.

Prostora za napredak i još reformi u pravcu (para)fiskalnog rasterećenja preduzeća i sprovođenja mjera za jačanje privrede itekako ima. Na primjer, za dobijanje građevinske dozvole u BiH treba 17 procedura i 180 dana, za dobijanje struje treba sedam procedura koje traju 125 dana, za registraciju vlasništva treba sedam procedura od 25 dana…

Ruku na srce, poslovanje zavisi od mnogo uslova i resursa kao što su obrazovanost stanovništva, regionalna i politička stabilnost, veličina tržišta i sl., ali to su, uglavnom, uslovi koje je teško korigovati u kratkom roku dok je zakone mnogo lakše unaprijediti. Za dobre zakone treba vremena, ali je i činjenica da za jednu godinu zakonodavci mogu napraviti divovske iskorake u popravljanju imidža zemlje i razvoja ekonomije.

Kao primjer uspješnih reformi može poslužiti napredak Gruzije koja se priključila grupi od deset zemalja sa najboljim uslovima poslovanja na svijetu. Prema procjeni MMF-a, Gruzija neće stići BiH po standardu ni u narednih pet godina, ali rast BDP-a Gruzije tokom 2011. godine je iznosio 22 odsto, prošle godine devet, a i ove godine se očekuje devet odsto. Podsjetimo se, za vrijeme SSSR, gruzijska ekonomija se oslanjala uglavnom na poljoprivredu, rudarstvo i hidroenergiju. Nakon raspada SSSR-a i prelaska na tržišnu ekonomiju, njena privreda ušla je u krizu u kojoj je izgubila glavninu industrije, pa postaje zavisna od poljoprivrede i turizma. Ipak reformama je došla u društvo najpoželjnijih zemalja za poslovanje.

Poredeći ove dvije zemlje uviđamo sličnosti ali stiče se utisak da su poreski obveznici u BiH taoci birokratije jer su u nepovrat otišle godine i prilike za popravak imidž i uslova za poslovanje.

U iščekivanju fuzije ERS-a

Holding "Elektroprivrede RS" čine matično preduzeće u Trebinju, pet proizvodnih preduzeća - Hidroelektrane na Trebišnjici, HE na Drini i HE na Vrbasu, Rudnik i termoelektrana Ugljevik i RiTE Gacko,  "Elektrokrajina", "Elektrodoboj", "Elektrobijeljina", "Elektrodistribucija" Pale i "Elektrohercegovina", te Istraživačko-razvojni centar elektroenergetike (IRCE) iz Istočnog Sarajeva.

Na Banjalučkoj berzi su listirane akcije 10 preduzeća iz sistema elektroprivrede RS (bez IRCE). Ove akcije predstavljaju izuzetno značajan segmenat tržišta kapitala Republike Srpske. Ukupna tržišna vrijednost ovih preduzeća, sredinom maja 2013. godine, iznosi oko 550 miliona KM, dok je ukupna knjigovodstvena vrijednost ovih preduzeća 3,67 milijardi KM. Ako imamo u vidu da tržišna kapitalizacija Banjalučke berze iznosi 4,1 miliajrdu KM primjetićemo da ovih 550 miliona čini skoro 14 odsto ukupne tržišne kapitalizacije Banjalučke berze.

Stručna javnost u Republici Srpskoj smatra da najveći problemi ovih preduzeća proizilaze iz:

1. neposlovanja po tržišnim principima - Površnim pregledom bilansa očigledno je da je dobit koju ostvaruju ovih deset preduzeća nesrazmjerna kapitalu. Naime, zbirna stopa povrata na kapital (ROE) svih listiranih privrednih društava  iznosi manje od  jedan odsto. Tačnije, radi se o 0,16 odsto. Bez sumnje, tržišno formiranje cijene struje dovelo bi do ekonomski održivijeg razvoja energetskog sektora. Na ovaj način odulke Vlade direktno generišu profit Holdinga kroz netržišno određivanje cijene struje.

2. loše organizacije kompanije- Stručnajaci već godinama ukazuju na činjenicu da je postojeći sistem organizacije i upravljanja holdingom s matičnim i 11 zavisnih preduzeća trom i neracionalan. Prema svemu što već godinama imamo priliku da čujemo iz medija odavno je bilo potrebno razmotriti revidiranje postojećeg modela organizacije.

S ciljem jačanja snage ovih preduzeća (i eventualne dokapitalizacije) koja bi doprinijele većoj proizvodnji i većem izvozu ekonomski stručnjaci predlažu sprovođenje jedne od dvije mogućnosti:

1. spajanje postojećih preduzeća sa Holdingom i stvaranje jedinstvenog preduzeća ili 
2. spajanje preduzeća iz oblasti proizvodnje u jedno preduzeće i spajanje preduzeća iz oblasti distribucije u drugo.

Fuzijom bi se stvorili uslovi da se slobodna sredstva amortizacije i dio dobiti objedine u cilju finansiranja kapitalnih projekata, te obezbjedi efikasniji način odlučivanja i racionalnija organizacija.

Da ne dužim dalje, biću slobodan da citiram zapažanja koje sam nekoliko puta čuo od direktora Društva za upravljanje Penzijskim rezervnim fondom RS, gospodina Darka Lakića: "Holding ERS sada ima 12 uprava, isto toliko nadzornih odbora, skupština, internih revizora, revizora, računovodstvenih i pravnih službi, što ostavlja prostor za značajne uštede. Takođe sam uvjeren da bi tržišna vrijednost te kompanija bila veća nego što sada zbirno vrijede akcije 11 preduzeća na berzi. Koncept holdinga i zavisnih preduzeća je imao smisla prije nekoliko godina kada je uspostavljena ta struktura kako bi se koordinisale sve aktivnosti u okviru ERS, ali mislim da je vrijeme za reorganizaciju. Spajanjem tih preduzeća u jedno ili dva preduzeća bi se koncentrisala značajnija finansijska sredstva. Takođe, preduzeće koje bi obuhvatilo sve proizvođače električne energije bi se, pored Banjalučke berze, moglo listirati na berzi u Varšavi ili Londonu, što bi dalo mogućnost da se kompanija dokapitalizuje.

Podsjećanja radi, gospodin Lakić je direktor drugog po veličini akcionara u ERS-u. Prije ove pozicije godinama je bio zamjenik direktora Banjalučke berze. Dakle, nema sumnje besprjekorno poznaje tržište kapitale na ovim prostorima i da je među najkompetentnijim da komenartiše funkcionisanje ERS-a. Ovo ovo ističem jer sam posve  saglasan sa citatom ali mnogo veću težinu ima misao koju je izrekao Darko Lakić nego Miloš Grujić. :-) Primjećujete, od čitavog teksta moje su samo skraćene tabele bilansa. :-D

Više podataka o ovim preduzećima dostupno je na sajtu Banjalučke berze:

Oznaka HOV	Naziv HOV
EDPL-R-A	Elektrodistribucija a.d. Pale
EKBL-R-A	Elektrokrajina a.d. Banja Luka
EKHC-R-A	Elektrohercegovina a.d. Trebinje
ELBJ-R-A	Elektro - Bijeljina a.d. Bijeljina
ELDO-R-A	Elektro Doboj a.d. Doboj
HEDR-R-A	Hidroelektrane na Drini a.d. Višegrad
HELV-R-A	Hidroelektrane na Vrbasu a.d. Mrkonjić Grad
HETR-R-A	Hidroelektrane na Trebišnjici a.d. Trebinje
RITE-R-A	RiTE Gacko a.d. Gacko
RTEU-R-A	Hidroelektrane na Vrbasu a.d. Mrkonjić Grad

Dakle, težnje, napori i argument stručne javnosti su nedvosmisleni. Čini se da je pitanje trenutnka odluka o ukrupnjavanju holdinga "Elektroprivrede RS". Do tada, pogledajmo kratki prikaz skraćenih bilansa i pokazatelja preduzeća koja su listirana na berzi. Prikazi su u dva dijela. Prvi prikaz su tabele u kojima su pokazatelji za pet proizvodnih preduzeća, drugi dio se odnosi na distributivna preduzeća. Napominjem da bilansi koji slijede ne predstavljaju konsolidovane bilanse već pojedinačne bilanse listiranih preduzeća na Banjalučkoj berzi. Evo nekoliko pokazatelja koji će Vas, nadam se privući da se upustite u iščitavanje bilansa. Na primjer: navedene kompanije su u 2012. godini ostavrile 706.089.842 KM od obavljanja redovne djelatnosti. EBITDA (dobit prije kamata, poreza i amortizacije) iznosi

167.734.522 KM. Ukupna amortizacija za ova preduzeća iznosi 150.689.218 KM. Ukupna dobit nakon oporezivanja iznosi tek 7.015.852 KM. Prosječan broj zaposlenih  u ovih deset preduzeća na kraju 2012. godine bio je 8.216.
Napomena prije gledanja bilansa. Znam da su tabele presitne. Blogspot me ograničio sa prostorom. Pokušajte da "približite" tabele sa:
1. klikom ctrl + tipka "+"(za "približavanje tabela") odnosno klikom ctrl + tipka "-" (za "odaljavanje" tabela") ili
2. kopirajte tabele u excel i povećajte na font koji Vam odgovara. Na, primjer na veličinu 14.

Oznaka HOV	HEDR-R-A	HELV-R-A	HETR-R-A	RITE-R-A	RTEU-R-A
Zadnji dan trgovanja	29.4.2013.	21.5.2013.	21.5.2013.	21.5.2013.	21.5.2013.
Skraćeni finansijski pokazatelji
P/S	6,67	3,67	4,58	0,57	0,43
Neto dobitak po akciji (EPS)	0,01	0,00	-                            0,01	-                              0,01	0,05
Odnos tržišne cijene akcije i neto dobitka po akciji (P/E)	38,87	258,92	-                          33,23	-                            11,84	5,19
Dividenda po akciji	-	-	-	-	-
Racio plaćanja dividende	-	-	-	-	-
Dividendna stopa	-	-	-	-	-
Knjigovodstvena vrijednost po akciji	1,32	2,37	2,53	1,19	1,74
Odnos tržišne i knjigovodstvene cijene	0,32	0,18	0,16	0,13	0,14
Tržišna kapitalizacija	185.621.231	44.012.429	154.065.678	58.513.821	61.955.186
Prinos na aktivu (ROA)	0,79%	0,07%	-0,47%	-0,94%	2,32%
Prinos na kapital (ROE)	0,82%	0,07%	-0,47%	-1,09%	2,69%
Neto marža	17,16%	1,42%	-13,79%	-4,83%	8,23%
EBITDA marža	56,82%	48,29%	38,10%	29,39%	30,44%
Ukupan prihod	31.039.955	13.695.301	43.476.366	119.761.222	157.573.840
Podaci o hartiji
Prosječna cijena:	0,42	0,43	0,40	0,15	0,24
Najviša cijena u toku 52 sedmice:	0,48	0,53	0,48	0,23	0,37
Najniža cijena u toku 52 sedmice:	0,42	0,41	0,40	0,15	0,21
Broj akcija:	441.955.312	102.354.487	385.164.196	379.959.879	256.013.165
Nominalna vrijednost:	1	1	1	1	1
Tržišna kapitalizacija:	185.621.231	44.012.429	154.065.678	58.513.821	61.955.186
Skraćeni bilans stanja
Aktiva
Stalna imovina	503.563.830	227.914.724	928.814.729	507.870.454	420.755.027
Tekuća imovina	103.599.442	28.435.049	65.459.925	31.148.244	95.438.701
Gotovinski ekvivalenti i gotovina	3.959.910	1.479.009	2.432.466	267.988	1.116.736
Aktivna vremenska razgraničenja	101	10.543	-	264.270	334.402
Gubitak iznad visine kapitala	-	-	-	-	-
Poslovna aktiva	607.163.272	256.349.773	994.274.654	539.018.698	516.193.728
Pasiva
Kapital	585.563.797	243.064.441	974.744.970	452.912.278	446.268.323
Osnovni kapital	441.955.312	102.354.487	385.164.195	379.959.879	256.013.165
Rezerve	4.630.134	52.366.909	167.559.623	95.280	2.100.009
Revalorizacione rezerve	107.430.614	76.987.104	361.117.469	88.965.808	135.028.168
Neraspoređeni dobitak	31.547.737	11.355.941	65.539.472	9.328.691	53.126.981
Dugoročna rezervisanja	4.678.384	1.789.379	3.152.718	12.608.139	21.097.173
Dugoročne obaveze	14.054.398	8.987.802	6.529.897	38.313.412	29.324.105
Kratkoročne obaveze	2.866.693	2.508.151	9.847.069	35.184.869	19.504.127
Pasivna vremenska razgraničenja	22.787	103.058	37.325	182.207	140.098
Poslovna pasiva	607.163.272	256.349.773	994.274.654	539.018.698	516.193.728
Skraćeni bilans uspjeha
Prihod od prodaje	27.830.190	11.983.583	33.606.192	102.333.013	145.141.436
EBITDA	15.814.174	5.786.969	12.804.453	30.070.568	44.182.559
Amortizacija	11.093.407	4.984.439	16.780.811	33.678.620	30.215.251
EBIT	4.720.767	802.530	-                   3.976.358	-                     3.608.052	13.967.308
Rashodi kamata	29.671	71.359	322.312	1.355.989	565.202
Dobitak prije poreza	4.691.096	731.171	-                   4.298.670	-                     4.964.041	13.402.106
Porezi iz dobitka	731.975	561.187	337.119	-                          22.358	1.453.942
Neto dobitak	4.775.729	169.984	-                   4.635.789	-                     4.941.683	11.948.164
Neto dobitak	-                   14.997.800	-                     3.744.394	154.567	9.039.976	34.207.718
Prosječan broj zaposlenih	226	139	634	1.553	1.858
Prihod po zaposlenom	123.142	86.213	53.007	65.894	78.117
Skraćeni bilans novčanih tokova
Prilivi gotovine iz poslovnih aktivnosti	11.555.662	6.516.877	30.560.235	130.093.012	159.062.433
Odlivi gotovine iz poslovnih aktivnosti	16.076.892	9.838.725	46.904.604	114.033.328	138.961.707
Neto prilivi (odlivi) gotovine iz poslovne aktivnosti	-                     4.521.230	-                     3.321.848	-                 16.344.369	16.059.684	20.100.726
Prilivi gotovine iz aktivnosti investiranja	23.027.047	7.746.321	26.250.696	11.527.737	3.803.475
Odlivi gotovine iz aktivnost investiranja	17.893.991	5.081.523	7.000.000	43.470.458	19.576.702
Neto priliv (odliv) gotovine iz aktivnosti investiranja	5.133.056	2.664.798	19.250.696	-                   31.942.721	-                   15.773.227
Prilivi gotovine iz aktivnosti finansiranja	-	13.667	41.948	17.728.729	-
Odlivi gotovine iz aktivnosti finansiranja	383.596	92.868	1.522.932	1.912.023	11.784.377
Neto priliv (odliv) gotovine iz aktivnosti finansiranja	-                        383.596	-                          79.201	-                   1.480.984	15.816.706	-                   11.784.377
Ukupni prilivi gotovine	34.582.709	14.276.865	56.852.879	159.349.478	162.865.908
Ukupni odlivi gotovine	34.354.479	15.013.116	55.427.536	159.415.809	170.322.786
Neto priliv (odliv) gotovine	228.230	-                        736.251	1.425.343	-                          66.331	-                     7.456.878
Gotovina na početku obračunskog perioda	3.731.680	2.215.260	1.007.123	334.319	8.580.069
Pozitivne kursne razlike po osnovu preračuna gotovine	-	-	-	-	927
Negativne kursne razlike po osnovu preračuna gotovine	-	-	-	-	7.382
Gotovina na kraju obračunskog perioda	3.959.910	1.479.009	2.432.466	267.988	1.116.736
Oznaka HOV	EDPL-R-A	EKBL-R-A	EKHC-R-A	ELBJ-R-A	ELDO-R-A
Zadnji dan trgovanja	8.5.2013.	10.5.2013.	10.5.2013.	10.5.2013.	21.5.2013.
Skraćeni finansijski pokazatelji
P/S	0,12	0,10	0,12	0,10	0,30
Neto dobitak po akciji (EPS)	-                              0,00	-                              0,01	0,00	0,01	0,02
Odnos tržišne cijene akcije i neto dobitka po akciji (P/E)	-                          381,79	-                            16,01	71,12	38,15	28,42
Dividenda po akciji	-	-	-	-	-
Racio plaćanja dividende	-	-	-	-	-
Dividendna stopa	-	-	-	-	-
Knjigovodstvena vrijednost po akciji	6,43	4,56	3,05	4,93	6,11
Odnos tržišne i knjigovodstvene cijene	0,05	0,05	0,04	0,04	0,10
Tržišna kapitalizacija	4.738.770	19.008.984	2.566.204	7.774.365	18.733.013
Prinos na aktivu (ROA)	-0,01%	-0,19%	0,05%	0,08%	0,30%
Prinos na kapital (ROE)	-0,01%	-0,28%	0,06%	0,11%	0,35%
Neto marža	-0,03%	-0,65%	0,16%	0,26%	1,04%
EBITDA marža	18,15%	14,37%	22,24%	12,85%	17,08%
Ukupan prihod	45.258.397	216.161.392	26.123.307	92.944.100	68.321.424
Podaci o hartiji
Prosječna cijena:	0,30	0,21	0,13	0,20	0,60
Najviša cijena u toku 52 sedmice:	0,36	0,30	0,26	0,30	0,62
Najniža cijena u toku 52 sedmice:	0,30	0,20	0,13	0,20	0,60
Broj akcija:	15.795.899	92.276.622	20.048.466	38.486.953	31.117.961
Nominalna vrijednost:	1,00	1,00	1,00	1	1
Tržišna kapitalizacija:	4.738.770	19.008.984	2.566.204	7.774.365	18.733.013
	101.517.083,69	421.168.958,13	61.226.010,32	189.682.947,86	190.239.654,57
Skraćeni bilans stanja
Aktiva
Stalna imovina	113.111.035	449.443.765	57.482.189	229.578.140	189.353.450
Tekuća imovina	28.029.420	185.183.638	21.004.926	36.928.396	29.635.565
Gotovinski ekvivalenti i gotovina	5.256.897	267.196	435.973	127.820	6.718.004
Aktivna vremenska razgraničenja	99.793	346.506	172.834	2.033.733	1.422.068
Gubitak iznad visine kapitala	-	-	-	-	-
Poslovna aktiva	141.140.455	634.627.403	78.487.115	266.506.536	218.989.015
Pasiva
Kapital	101.517.100	421.169.152	61.226.353	189.682.583	190.240.282
Osnovni kapital	15.795.899	92.276.623	20.048.466	38.486.953	31.117.961
Rezerve	8.744.813	1.090.885	5.582.873	3.495.161	20.926.325
Revalorizacione rezerve	50.007.228	267.737.334	25.188.147	105.603.298	84.049.780
Neraspoređeni dobitak	26.969.160	60.064.310	10.406.867	42.097.171	54.146.216
Dugoročna rezervisanja	10.008.815	9.003.055	3.238.891	20.834.497	16.376.818
Dugoročne obaveze	12.466.941	62.032.544	6.073.109	27.545.793	7.348.279
Kratkoročne obaveze	17.147.599	142.422.652	7.948.762	28.443.663	5.023.636
Pasivna vremenska razgraničenja	361.788	10.275.724	153.315	1.941.796	1.638.742
Poslovna pasiva	141.140.455	634.627.403	78.487.115	266.506.536	218.989.015
Skraćeni bilans uspjeha
Prihod od prodaje	39.085.953	181.978.416	21.896.821	78.984.670	63.249.568
EBITDA	7.094.283	26.156.201	4.870.942	10.152.346	10.802.027
Amortizacija	6.679.719	24.303.889	4.391.823	9.329.839	9.231.420
EBIT	414.564	1.852.312	479.119	822.507	1.570.607
Rashodi kamata	378.947	1.640.264	427.421	415.907	13.870
Dobitak prije poreza	35.617	212.048	51.698	406.600	1.556.737
Porezi iz dobitka	20.111	98.855	15.614	202.801	897.601
Neto dobitak	-                          12.412	-                     1.187.160	36.084	203.799	659.136
Neto dobitak	-                          20.063	94.502.836	10.241.484	41.122.441	769.152
Prosječan broj zaposlenih	557	1.655	337	863	394
Prihod po zaposlenom	70.172	109.957	64.976	91.523	160.532
Skraćeni bilans novčanih tokova
Prilivi gotovine iz poslovnih aktivnosti	39.149.687	182.542.381	26.282.380	33.453.654	64.403.616
Odlivi gotovine iz poslovnih aktivnosti	39.225.014	178.532.567	26.536.782	35.164.276	62.476.461
Neto prilivi (odlivi) gotovine iz poslovne aktivnosti	-                          75.327	4.009.814	-                      254.402	-                     1.710.622	1.927.155
Prilivi gotovine iz aktivnosti investiranja	183.295	5.751	25.487	-	1.030.347
Odlivi gotovine iz aktivnost investiranja	2.555.429	676.419	1.708.964	-	3.168.803
Neto priliv (odliv) gotovine iz aktivnosti investiranja	-                     2.372.134	-                        670.668	-                   1.683.477	-	-                     2.138.456
Prilivi gotovine iz aktivnosti finansiranja	-	132.538	1.604.862	12.417.660	-
Odlivi gotovine iz aktivnosti finansiranja	990.609	4.825.261	-	10.775.231	113.404
Neto priliv (odliv) gotovine iz aktivnosti finansiranja	-                        990.609	-                     4.692.723	1.604.862	1.642.429	-                        113.404
Ukupni prilivi gotovine	39.332.982	182.680.670	27.912.729	45.871.314	65.433.963
Ukupni odlivi gotovine	42.771.052	184.034.247	28.245.746	45.939.507	65.758.668
Neto priliv (odliv) gotovine	-                     3.438.070	-                     1.353.577	-                      333.017	-                          68.193	-                        324.705
Gotovina na početku obračunskog perioda	8.694.967	1.620.773	768.990	196.013	7.042.709
Pozitivne kursne razlike po osnovu preračuna gotovine	-	-	-	-	-
Negativne kursne razlike po osnovu preračuna gotovine	-	-	-	-	-
Gotovina na kraju obračunskog perioda	5.256.897	267.196	435.973	127.820	6.718.004